備受市場關注的銀行業凈息差出現企穩止跌跡象。8月9日，國家金融監督管理總局發布2024年二季度銀行業保險業主要監管指標數據情況，二季度銀行業凈息差1.54%，與一季度持平。分銀行類型看，國有大行、民營銀行、外資銀行上半年凈息差繼續下行，但降幅明顯收窄，股份制銀行凈息差從一季度的1.62%小幅回升至1.63%。

　　同日，央行發布《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》圍繞利率問題設置兩篇專欄，一篇梳理存貸款利率市場化改革的演進脈絡，另一篇聚焦進一步健全市場化的利率調控機制，介紹央行近期改革舉措。

　　業內人士認為，7月下旬以來央行一系列貨幣政策操作，寓改革于調控之中，既是短期宏觀調控，也是中長期金融改革思路的體現。短期看，通過降息進一步推動實體經濟綜合融資成本穩中有降，鞏固增強經濟回升向好態勢。

　　作為深化金融體制改革的重要內容，暢通貨幣政策傳導機制也被寫入《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》。《報告》顯示，下一步，央行將始終保持貨幣政策穩健性，進一步健全市場化利率形成、調控和傳導機制，增強政策利率的權威性，研究適度收窄利率走廊寬度，給市場傳遞更加清晰的利率調控目標信號。

　　寓改革于調控

　　凈息差保衛戰由來已久。凈息差是銀行凈利息收入和銀行全部生息資產的比值，是衡量銀行盈利能力的重要指標之一。自2022年4月存款利率市場化調整機制建立以來，大型銀行已5次主動下調存款利率，但銀行凈息差持續走低，且低于《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中1.8%的警戒線。

　　“息差是衡量銀行經營的關鍵指標，關系到銀行的可持續發展，銀行能否健康地支持實體經濟與此指標有關。”上海新金融研究院副院長劉曉春注意到，一些銀行的息差已經低于其不良率，尤其是非上市股份行和城商行。中小銀行的處境更為艱難。“一方面，為了支持實體經濟，貸款利率需要降低；另一方面，為了吸引存款，存款利率又不能降得太低。”

　　今年4月，監管部門針對違規手工補息等高息攬儲情況進行整改。《報告》顯示，截至6月末，21家全國性銀行整改進度已超9成。經測算，整改工作完成后，銀行節省的利息支出接近一次降低存款利率的效果。

　　存款利率市場化程度和利率傳導效率進一步提高。在引導存款利率下降、提高利率傳導效率的同時，貸款市場報價利率（LPR）改革效能也在持續釋放。黨的二十屆三中全會閉幕不久，7月LPR報價出爐，1年期、5年期LPR均下調0.1個百分點。這是央行繼2月引導5年期以上LPR下降0.25個百分點后，又一次下調LPR，促進降低實際貸款利率水平。7月22日，央行發布公告稱，為優化公開市場操作機制，從即日起，公開市場7天期逆回購操作調整為固定利率、數量招標。同時，為進一步加強逆周期調節，加大金融支持實體經濟力度，即日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.80%調整為1.70%。

　　“降息本身是一個很自然的選擇。”中國金融四十人研究院執行院長郭凱認為，一方面二季度經濟數據表現走弱，另一方面黨的二十屆三中全會提出“堅定不移實現全年經濟社會發展目標”，穩增長訴求有所增強。

　　值得注意的是，7月25日，央行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率2.3%，較前次下降0.2個百分點，為去年8月以來首次下調，和7月22日的7天期逆回購降息相呼應。多位業內人士表示，這意味著當前MLF的政策利率色彩已被淡化，不再承擔主要政策利率的角色。

　　此前，中國人民銀行行長潘功勝在陸家嘴論壇表示，未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了這個功能。針對部分報價利率顯著偏離實際最優質客戶利率的問題，潘功勝提出，著重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平。

　　“未來LPR利率調整將與短期利率聯系更緊密。”在郭凱看來，通過調整短端利率來影響整個收益率曲線，從貨幣政策框架上說，“它在往更市場化的方向轉變。”

　　引導信貸結構調整優化

　　從總量發力，到在結構上下功夫，今年以來，央行先后出臺三輪貨幣政策組合拳。《報告》顯示，二季度央行更加注重引導信貸結構調整優化，先后設立5000億元科技創新和技術改造再貸款、3000億元保障性住房再貸款；推出房地產支持政策組合，擴大碳減排支持工具支持對象范圍，落實好存續的各類結構性貨幣政策工具。

　　從數據上看，6月末普惠小微貸款和制造業中長期貸款同比分別增長16.5%和18.1%，均超過全部貸款增速。

　　廣發證券資深宏觀分析師鐘林楠注意到，關于結構性工具，此次《報告》較一季度報告有兩點明顯變化。一是更加重視對科技領域的金融支持，關于科技金融工作的部署位序更加靠前，二是新增“推動消費品以舊換新，助力釋放消費潛力”的表述。鐘林楠認為，后續貨幣領域可能會有相關政策支持消費，可能的政策選項包括推出相關的結構性工具支持消費、降低消費貸款利率、引導金融機構加大對消費以舊換新等領域的信貸支持。

　　關于信貸指引，《報告》在表述上也有所變化。一季度報告要求“保持貨幣信貸供給與實體經濟高質量發展的有效融資需求相適配”，此次則表述為“深入挖掘有效信貸需求，加快推動儲備項目轉化”。“信貸指引的重點切換為穩定信貸需求。”在鐘林楠看來，這是貨幣政策更加側重逆周期調節穩增長的體現。

　　國盛證券首席經濟學家熊園也認為，新增“深入挖掘有效信貸需求，加快推動儲備項目轉化”，意味著穩增長是下半年貨幣政策的重心，也表明在經濟下行壓力加大的背景下，央行對于信用擴張仍有一定訴求，后續貨幣寬松仍是大方向。

　　對于下一階段貨幣政策主要思路，此次《報告》明確，穩健的貨幣政策要注重平衡好短期和長期、穩增長和防風險、內部均衡和外部均衡的關系，增強宏觀政策取向一致性，加強逆周期調節，增強經濟持續回升向好態勢，為完成全年經濟社會發展目標任務營造良好的貨幣金融環境。

　　在保持融資和貨幣總量合理增長方面，《報告》提到在防范資金沉淀空轉的同時，支持金融機構按照市場化法治化原則，深入挖掘有效信貸需求，加快推動儲備項目轉化，引導信貸合理增長、均衡投放，增強貸款增長的穩定性和可持續性，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。

　　中青報·中青網記者 朱彩云 來源：中國青年報