近日，博雅生物（300294.SZ）交出了其2024年“成績單”，公司實現(xiàn)營收17.35億元，同比下降34.58%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.97億元，同比增長67.18%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.02億元，同比增長110.77%。

　　營收下滑超過三成，凈利潤為何不降反而大增？博雅生物表示，主要系2023年計提商譽減值與其他資產(chǎn)減值準備導(dǎo)致去年同期基數(shù)較低所致。《經(jīng)濟參考報》記者注意到，博雅生物2023年、2024年分別計提商譽減值準備2.98億元、0.73億元，商譽減值2024年對公司業(yè)績的負面影響較2023年有所減輕。

　　尚有7.28億元商譽懸頂

　　年報顯示，2024年博雅生物實現(xiàn)營業(yè)收入17.35億元，同比下降34.58%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.97億元，同比增長67.18%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.02億元，同比增長110.77%；此外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.00億元，同比下降53.29%。

　　營收下滑超過三成，凈利潤為何不降反而大增？博雅生物表示，主要系2023年計提商譽減值與其他資產(chǎn)減值準備導(dǎo)致去年同期基數(shù)較低導(dǎo)致。

　　根據(jù)披露，博雅生物2023年計提各項資產(chǎn)減值準備3.30億元，其中計提商譽減值準備2.98億元；2024年計提各項資產(chǎn)減值準備0.84億元，其中計提商譽減值準備0.73億元。由此可見，近兩年博雅生物商譽減值損失均占公司資產(chǎn)減值損失大頭，但商譽減值2024年對公司業(yè)績的負面影響較2023年有所減輕。

　　值得注意的是，前述商譽均與南京新百藥業(yè)有限公司（下稱“新百藥業(yè)”）相關(guān)。2015年，博雅生物收購新百藥業(yè)100%股權(quán)，形成商譽3.71億元。而受集采等多方面因素影響，新百藥業(yè)近幾年業(yè)績不達預(yù)期，存在減值跡象，2023年、2024年分別計提商譽減值準備2.98億元、0.73億元。

　　盡管已連續(xù)兩年計提商譽減值準備，但截至2024年末博雅生物仍有巨額商譽懸頂。據(jù)悉，博雅生物于2024年收購綠十字香港控股有限公司100%的股權(quán)，形成商譽7.28億元，2024年末未計提商譽減值準備。基于此，博雅生物亦在2024年年報中提示其存在商譽減值風(fēng)險。

　　銷售毛利率大增

　　公開資料顯示，博雅生物成立于1993年11月，于2012年3月登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，公司業(yè)務(wù)以血液制品為主，集生化藥、化學(xué)藥、原料藥為輔，其中血液制品業(yè)務(wù)主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類產(chǎn)品。

　　博雅生物在年報中稱，公司持續(xù)聚焦血液制品主責(zé)主業(yè)，現(xiàn)有11個品種31個規(guī)格（含進口重組Ⅷ因子）產(chǎn)品，涵蓋白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大類；在營漿站20個，在建漿站1個，合計21個。公司2024年采漿量為630.6噸，同比增長10.4%。受公司單采血漿站數(shù)量較少的影響，公司的血漿采集規(guī)模相對較小，但在噸漿產(chǎn)值和毛利率方面公司多年以來始終處于行業(yè)前列。

　　值得一提的是，博雅生物2024年銷售毛利率創(chuàng)近七年新高。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2018年至2024年，博雅生物銷售毛利率分別為63.84%、64.63%、58.07%、56.98%、54.66%、52.76%、64.65%，其中2024年同比增加11.89個百分點。

　　此外，2024年博雅生物銷售凈利率為22.86%，亦大增13.5個百分點，記者注意到，銷售費用的大幅下滑對公司銷售凈利率的提高貢獻較大。年報顯示，2024年博雅生物銷售費用為4.20億元，同比下降27.98%。從銷售費用構(gòu)成來看，其中市場服務(wù)費為3.79億元，同比下降27.65%；員工成本為0.27億元，同比下降40.43%。

　　多名管理層人員離任

　　除了經(jīng)營情況外，博雅生物的管理層變動與股東持股變化亦備受關(guān)注。

　　年報顯示，自2024年3月以來，博雅生物有多名管理層人員離任。其中廖昕晰（原董事、原副董事長）和孟慶勝（原董事）因任期滿于2024年3月21日離任；涂言實（原副總裁、原董事會秘書）因工作變動于2024年3月21日辭任；此外，自2024年9月至2025年3月，唐娜（原監(jiān)事、原監(jiān)事會主席）、饒振（原職工代表監(jiān)事）、孫金妮（原董事）、申勁鋒（原董事）均因工作調(diào)動辭任。

　　與此同時，部分機構(gòu)亦在拋售博雅生物股份。同花順數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，撫州嘉頤投資合伙企業(yè)（有限合伙）減持公司409.25萬股，南方醫(yī)藥保健靈活配置混合A減持公司116.30萬股；此外，繼2024年第三季度減持公司510.89萬股后，中歐醫(yī)療健康混合A于第四季度繼續(xù)減持，至2024年末已退出公司前十大流通股股東行列。

　　不過，博雅生物控股股東卻看好公司前景。年報顯示，博雅生物控股股東華潤醫(yī)藥控股有限公司（下稱“華潤醫(yī)藥控股”）計劃自2024年11月8日起6個月內(nèi)增持公司股份，總增持股份數(shù)量不低于總股本的1%，且不超過總股本的1.2%。其中華潤醫(yī)藥控股自2024年11月8日至2024年12月18日通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式累計增持公司股份504.24萬股，占公司總股本的比例為1%。截至2025年2月7日，本次增持計劃實施時間已過半。華潤醫(yī)藥控股累計增持公司股份510.65萬股，占公司總股本的1.01%。