市場行情回顧：本周機械設備指數下跌5.12%，滬深300指數下跌4.17%，創值后，機械行業股指水平（整體法）26.9倍。本周機械行業漲幅前三的板塊分半導體設備、航運設備、3C及面板設備。

周關注：天然氣重卡銷量持續大增，9月金屬切削機床產量同比+12.5%：內天然氣重卡實銷2.46萬輛，成為史上第二高月銷量，同比暴漲743%，環比增長30%；同比增幅已連續8個月破百。1-9月，國內天然氣重卡累計銷售10.74售約7.7萬輛。市場主流企業均實現增長，銷量前十企業累計銷量至少實現翻倍增長。2023年以來天然氣價格一路下探，從1月的7000元/噸降至8月的不足3900元/噸，9-10月氣價雖有所回升，但仍具備一定優勢。我們認為，在同期低基數、氣價較低和油價不斷攀升等多重因素作用下，天然氣重卡市場需求景氣水平有望保持高位，建議關注產業鏈核心環節LNG氣瓶標的富瑞特裝、致遠新能。國家統計局數據顯示，9月PMI指數50.2%，今年4月以來首次回到榮枯線之上；9月工業增加值同比增長4.5%，環比持平。9月金屬切削機床產量5.44萬臺，同比增長12.50%，自2021年8月以來首次實現雙位數增長；1-9月累計產量45.26萬臺，同比增長1.60%，自2022年3月以來增速首次回正。9月18日，財政部、稅務總局、國家發展改革委、工業和信息化部發布關于提高集成電路和工業母機企業研發費用加計扣除比例的公告，集成電路企業和工業母機企業開展研發活動中實際發生的研發費用，未形日至2027年12月31日期間，再按照實際發生額的120%在稅前扣除；形成無形資產的，在上述期間按照無形資產成本的220%在稅前攤銷。相比今年3月財政部出臺的稅收抵扣政策，相關企業研發費用可在稅前再多抵扣20%，有助于刺激企業進一步加大研發投入，并增厚企業利潤。假設按2022年研發費用率計算，則華中數控/亞威股份/秦川機床/宇環數控2023年業績彈性有望達到59%/18%/12%/12%。隨著政策不斷向高端制造傾斜，工業母機利好政策頻出，產業鏈各環節企業有望充分受益。6月起通用機床&刀具景氣度小幅好轉，我們認為，隨著宏觀經濟指標邊際改善，以通用機床和刀具為代表的順周期通用設備板塊有望啟動。建議關注機床&刀具底部復蘇機會，機床標的海天精工、紐威數控，刀具標的華銳精密、歐科億、中鎢高新。

投資建議：持續看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及新技術發展下裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業，包括數控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等；2）受益新技術發展子行業，包括光伏設備、人形機器人、3D打印等；3）周期向上子行業，包括船舶、軌交裝備。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。
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(記者 蔡鼎)

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