文 /王新喜
因受到美國商務(wù)部列入實(shí)體清單的影響，浪潮信息連續(xù)兩個交易日跌停，3月6日，資本市場的恐慌情緒導(dǎo)致浪潮信息的股價繼續(xù)下挫，周一開盤最終成交額超過100億元，跌9.5％，投資者遭受巨大損失，浪潮信息當(dāng)前也面臨著空前的危機(jī)時刻。

3月2日，美國商務(wù)部發(fā)布公告將28個中國實(shí)體列入實(shí)體清單，包括第四范式、香港華大基因科技服務(wù)有限公司、浪潮集團(tuán)、龍芯中科、盛科通信等。
這其中，浪潮集團(tuán)旗下?lián)碛蠿86服務(wù)器業(yè)務(wù)，龍芯中科是CPU設(shè)計企業(yè)，第四范式是一家AI獨(dú)角獸，華大基因主要從事生命科學(xué)研究，盛科通信則是一家以太網(wǎng)交換芯片設(shè)計企業(yè)。
消息一經(jīng)發(fā)布，浪潮信息早盤集合競價跌停，封單金額超過15億元。

具體來說，被列入美國實(shí)體清單后，可能會面臨以下限制：禁止向被列入清單的實(shí)體出售、轉(zhuǎn)讓、出口或再出口美國技術(shù)、商品或服務(wù)。這包括美國本土和國外的公司、組織、個人；禁止與被列入清單的實(shí)體進(jìn)行任何商業(yè)交易。這包括與該實(shí)體的直接和間接業(yè)務(wù)合作、出售、購買和投資。
美國限制措施對浪潮的影響，主要是對其核心業(yè)務(wù)——服務(wù)器業(yè)務(wù)的影響。
作為國內(nèi)知名的IT基礎(chǔ)架構(gòu)技術(shù)、產(chǎn)品、方案和服務(wù)供應(yīng)商，浪潮的業(yè)務(wù)涵蓋了x86服務(wù)器、存儲、數(shù)據(jù)庫以及AI加速器、AI管理軟件等，特別是在x86服務(wù)器市場，擁有很高的市場份額。在世界范圍內(nèi)，浪潮在服務(wù)器領(lǐng)域，處于領(lǐng)先地位。
近一段時間依賴，ChatGPT的火熱也推動國內(nèi)科技公司開啟了一股AI風(fēng)，國內(nèi)廠商紛紛表示要跟上，頂著“中國最大的服務(wù)器制造商和服務(wù)器解決方案提供商”光環(huán)的浪潮信息，自然成為了市場追捧的牛股。浪潮信息近期的爆紅，是因?yàn)楸晨緾hatGPT和算力概念。

據(jù)Gartner數(shù)據(jù)顯示：2022年上半年，浪潮信息市占率穩(wěn)居全球第二，中國第一。尤其是浪潮AI服務(wù)器的中國市場份額連續(xù)四年保持在50%以上，并與人工智能領(lǐng)先科技公司保持在系統(tǒng)與應(yīng)用方面的深入緊密合作，幫助 AI客戶在語音、語義、圖像、視頻、搜索、網(wǎng)絡(luò)等方面取得數(shù)量級的應(yīng)用性能提升。

所以這也就理解了浪潮此次被美國列入實(shí)體清單的目的，像對待華為一樣，想要遏制其在人工智能領(lǐng)域的發(fā)展。
蹭熱點(diǎn)卻被熱點(diǎn)所傷，浪潮集團(tuán)面臨的局勢比華為更不樂觀
ChatGPT概念的當(dāng)紅炸子雞——浪潮因熱點(diǎn)概念推動，但相關(guān)技術(shù)還未完全實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，因此過于高調(diào)反而被盯上了，蹭熱點(diǎn)卻被熱點(diǎn)所傷。這也是為何近期不少消息稱，浪潮是被誤傷。
浪潮雖然在服務(wù)器領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，但在核心技術(shù)上依然難逃掣肘，這導(dǎo)致其營業(yè)成本一直很高，其利潤都是以價換量的辛苦錢。2021年浪潮信息向英特爾和英偉達(dá)分別采購了169億和78億的芯片，當(dāng)年的營收為670億，利潤率只有服務(wù)器市場前兩名戴爾/惠普的一半。

依據(jù)2022年半年報，在浪潮的成本結(jié)構(gòu)當(dāng)中，營業(yè)成本占營收的比例達(dá)到87.68%。與之相比，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用就顯得很少了。

而在服務(wù)器芯片領(lǐng)域，英特爾的CPU、英偉達(dá)的GPU都占據(jù)壟斷地位。浪潮的通用服務(wù)器，絕大部分是采購的英特爾的CPU，AI服務(wù)器絕大部分采購的是英偉達(dá)的GPU。英特爾的CPU、英偉達(dá)的GPU，是浪潮繞不過去的核心部件。
一旦被斷供，浪潮的服務(wù)器業(yè)務(wù)很可能會立即陷入停滯，因此，從這個角度來看，浪潮面臨的局勢比華為更不樂觀。
因?yàn)椋顺北恢撇玫氖侵鳂I(yè)，而浪潮當(dāng)前雖然身上有很多概念，但沒有發(fā)展出可持續(xù)增長、對主業(yè)利潤有很強(qiáng)貢獻(xiàn)能力的輔業(yè)，當(dāng)前超過90的營收都是服務(wù)器業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。2022年半年報顯示，服務(wù)器及部件占據(jù)其總收入的99.05%。主業(yè)一旦受損，影響之大，可想而知。
華為因制裁受影響最大的是以手機(jī)為核心的消費(fèi)者業(yè)務(wù)，但主業(yè)運(yùn)營商業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)還能支撐，華為的技術(shù)能力也在支撐它在汽車行業(yè)開拓新的增量營收業(yè)務(wù)。但浪潮主要是服務(wù)器業(yè)務(wù)，而這一業(yè)務(wù)要依賴采購英特爾、英偉達(dá)的芯片和技術(shù)組裝服務(wù)器進(jìn)行銷售，一旦被卡了脖子，幾乎缺乏回旋的余地，面臨的就是生存問題了。
警鐘又一次敲響
浪潮被制裁，有兩記警鐘，首先是在核心技術(shù)實(shí)力沒有達(dá)到一定高度的時候，蹭概念不宜高調(diào)，而應(yīng)該低調(diào)發(fā)展。如前所述，ChatGPT火的時候，浪潮蹭上這一波概念，成了市場追捧的牛股。
畢竟，在預(yù)期中，ChatGPT時代，浪潮這服務(wù)器肯定大賣，搞AI大模型缺算力，要用大量服務(wù)器的，尤其是ChatGPT帶動了算力概念熱潮。
因此，這一波制裁可能導(dǎo)致浪潮原本的估值被推翻了，因?yàn)楦叨朔⻊?wù)器連芯片都沒了，浪潮信息要成為ChatGPT時代的弄潮兒的市場預(yù)期沒有了，浪潮朝著AI超算的方向發(fā)展沒有問題，拿不到芯片是最大的問題，因此，股價大跌。
但我們發(fā)現(xiàn)，龍芯中科同樣被制裁，卻因?yàn)橹撇枚蓛r上漲，這源于龍芯中科雖然短期業(yè)績承壓，生態(tài)也需要完善，但人家是從指令集這樣的底層，都是100%全自研的，是真正完整的全國產(chǎn)化。
但在過去很長一段時間，業(yè)內(nèi)對龍芯的核心技術(shù)是存疑的，龍芯到底是不是100%全國產(chǎn)指令集架構(gòu)，一直也存在爭議，這波制裁反而是間接對其技術(shù)能力的認(rèn)可，讓業(yè)內(nèi)開始相信龍芯的技術(shù)能力了。

簡單來說，浪潮的芯片基本都是采購美國的，而龍芯則是有自己的研發(fā)體系，命根子是不是在自己手里，很重要。
這給中國科技公司再次提了醒，發(fā)力前沿科技的科技公司需要提前有自己的Plan B計劃。
從浪潮被制裁來看，也有它的無力之處，畢竟，很多事情，也是超出它的能力之外的，過去國內(nèi)很多科技公司都是非常堅(jiān)信全球供應(yīng)鏈自由市場的，認(rèn)為核心部件都自己做，是不可能也是沒有必要的，因?yàn)槿蚬⿷?yīng)鏈?zhǔn)且粋�整體，也是““造不如買，買不如租”理念的踐行者。如今的形勢，無疑是對全球供應(yīng)鏈的堅(jiān)信者的沉重一擊。
從現(xiàn)實(shí)的困境來看，英特爾的CPU、英偉達(dá)的GPU是經(jīng)歷了幾代基礎(chǔ)科研的沉淀與迭代，不是其他玩家想自主研發(fā)，想追趕，短時間就能研發(fā)追趕上的。
浪潮該怎么破局？
此外，浪潮信息在生產(chǎn)服務(wù)器、存儲等產(chǎn)品時都需要使用來自美國的芯片。從目前來看，美國對人工智能、超算等領(lǐng)域的關(guān)注度非常大，超算和AI芯片當(dāng)然除了設(shè)計之外，最需要的流片和制造。目前國內(nèi)幾乎沒有辦法做到7nm以下的先進(jìn)制程芯片。
現(xiàn)在在半導(dǎo)體領(lǐng)域，當(dāng)下能看到幾個可能突破的點(diǎn)是RISC-V，chiplet，材料、封測等。浪潮要跨越美國限制，Chiplet或是一條可以考慮的道路之一，Chiplet可以理解成質(zhì)量不夠數(shù)量湊，既然制裁高端芯片，那利用Chiplet技術(shù)將低端芯片封裝在一起，湊合接近高端效果，是可以嘗試的路徑。
此外是國產(chǎn)替代路徑。比如浪潮的同行中科曙光早就被制裁過了，如今已經(jīng)過了病痛期，從公司去年的年報就能看出來，該公司當(dāng)前用的是相關(guān)芯片主要是來自海光信息和寒武紀(jì)。
從目前來看，對于處于科技核心賽道但又缺乏核心競爭力的企業(yè)而言，無論是否在你能力之外，也需要國產(chǎn)替代的Plan B計劃，對于浪潮而言，需要思考要找到替代廠商，國內(nèi)在AI芯片領(lǐng)域有寒武紀(jì)，海光信息， CPU芯片領(lǐng)域有龍芯中科。
不過，國內(nèi)的GPU、CPU能頂上，但當(dāng)前無法支撐浪潮在AI超算領(lǐng)域更大的野望，包括在ChatGPT時代，以算力為核心的人工智能概念火熱，但當(dāng)下的浪潮已經(jīng)無法寄托人們的冀望，畢竟，就目前AIGC產(chǎn)品對算力的要求，芯片層面除英偉達(dá)外，其他廠商無法滿足市場對更高算力的需求。但無論如何，對于國內(nèi)眾多科技公司而言，國產(chǎn)替代的準(zhǔn)備需要提前跟進(jìn)了。
總的來說，目前這些核心競爭力尚未形成，但卻又處于科技行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的科技公司，需要警醒的是，在底層硬核技術(shù)受制于人的情況下，追風(fēng)口頻頻炒作自己與先進(jìn)技術(shù)的契合度，進(jìn)而拉升股價，是有風(fēng)險的，往往也很難扛起業(yè)內(nèi)對它的期待。
芯片制造能力其實(shí)是芯片行業(yè)破局的關(guān)鍵與核心，沒有這個能力，只有向外采購，當(dāng)下來看，芯片制造破局需要時間，國產(chǎn)替代這場仗打也得打，不打也得打，沒得選，能不能順利過渡，挺過去，考驗(yàn)浪潮的時候到了。
作者：王新喜 TMT資深評論人 本文未經(jīng)許可謝絕轉(zhuǎn)載 作者微信公眾號：智能新連接
